Наталия Осадча в интервью для LDaily рассказала об особенностях инвестирования в Украину в условиях войны, поведении и ожидании внутренних и внешних инвесторов и о будущих перспективах после победы.
LDaily: Опишите, пожалуйста, ситуацию по инвестициям в Украину сегодня.
Н. Осадчая: Сегодня Украина как никогда нуждается в иностранных инвестициях. Если до войны потребность в иностранном капитале была значительной, то сейчас она критическая для выживания страны. Это в первую очередь связано с продолжающейся военной агрессией со стороны россии. Более 1,5 лет происходит разрушение страны — это объекты критической инфраструктуры, промышленные и частные объекты, лишение жизни людей, и масштабная миграция населения за пределы страны.
Война разрушает основу Украины – безопасность жизни людей, а как следствие ее экономику и демографию.
Сегодня Украина справляется с новыми реалиями: страна и дальше функционирует, хотя и не в привычном для себя режиме. Конечно, помощь Запада (включая финансовое и оружие) является той движущей силой, которая и позволяет стране функционировать. Однако надо отдать должное украинским предпринимателям и иностранному бизнесу, которые, несмотря на любые угрозы, не только и дальше работают, платят налоги, предоставляют рабочие места, но и осуществляют инвестиционную деятельность.
Президент Владимир Зеленский и правительство Украины на протяжении всего военного времени активно призывают иностранных инвесторов заходить на рынок Украины и вкладывать в восстановление ее экономики.
В то же время, как мы видим сейчас, иностранный бизнес больше готов помогать финансово (осуществлять донаты) на различные потребности военных, медиков и правительства, чем входить в самостоятельный инвестиционный процесс. Что же касается новых инвестиционных проектов, то сейчас только обсуждаются, без конкретных инвестиционных шагов со стороны потенциальных игроков. И это понятно: тот, кто не находится в Украине (особенно сейчас, в период боевых действий), воспринимает ситуацию внутри страны как имеющую слишком высокие риски, поэтому считает целесообразным дождаться завершения войны и только тогда инвестировать.
LDaily: Какие на сегодняшний день есть инвестиционные предложения от государства? Есть ли спрос на эти предложения, и кто готов зайти на украинский рынок?
Н. Осадчая: Предложения от государства пока не имеют четких ориентиров, нет единой государственной международной платформы, которая включала бы в себя различные инвестиционные проекты — как государственные, так и частные. Есть разные площадки, форумы и т.д., однако сводной базы не существует. Поэтому все предложения существуют в большей части в средние страны и доступны преимущественно игрокам, которые уже находятся на рынке Украины. Если говорить о значительных инвестиционных процессах, то, во-первых, они проходят преимущественно через M&A путем укрупнения уже существующих иностранных игроков. Это действительно интересный процесс и довольно выгодный, так как к началу войны многие объекты, которые сегодня выставлены на продажи, никогда не были бы отчуждены, если бы не военные действия. Поэтому с точки зрения возможностей для иностранных игроков приобрести привлекательные объекты по «интересной» цене является значимым преимуществом.
Во-вторых, происходит значительное перераспределение всех сфер бизнеса, особенно того, в котором присутствовала российская составляющая. Достаточно большое количество объектов — от торговых центов и до банков — подверглись процессу национализации с последующим выставлением на торги для открытой продажи. Были внесены также изменения в законы Украины, регулирующие использование недр Украины (включая нормы по аннулированию лицензий на пользование недрами при обнаружении российских корней у конечных бенефициаров). Следовательно, на рынке Украины не только активно осуществляется перераспределение активов во многих отраслях экономики, но происходит значительная трансформация и очистка всех сфер от российских корней. Поэтому, с финансовой точки зрения, этот процесс является уникальной возможностью для крупных инвестиционных игроков. И многие это понимают, а потому стремительно наращивают активы в разных сферах. Такие игроки четко отдают себе отчет, что после окончания боевых действий такие активы будут стоить в разы дороже.
LDaily: Какие гарантии для инвесторов предоставляет государство? По вашему мнению важно для новых инвесторов получить гарантии от государства? И вообще, чем руководствуются такие инвесторы при принятии решений вхождения на украинский рынок?
Н. Осадчая: Я не могу утверждать, что именно государственные гарантии являются основной движущей силой по привлечению инвестиций. Нынешняя законодательная база государственных гарантий в сфере инвестирования существовала еще до начала полномасштабного вторжения. Гарантии страны распространялись далековато не на все инвестиционные проекты. Чтобы получить от государства гарантии, такой проект должен отвечать определенным критериям (включая сферу инвестиций, создание рабочих мест, сумму инвестиций и др.). В настоящее время вносятся изменения в такие нормативные акты, в частности, по сфере работы и сумме инвестиционного проекта (сумма уменьшается). В то же время, я не думаю, что именно эти изменения станут решительным толчком для увеличения объема инвестиций, по крайней мере сейчас, во время войны. А те игроки, которые приобретают интересные объекты уже сейчас, во время войны, не очень рассчитывают на государственные гарантии. Такие гарантии полезны для инвестиционных проектов с нуля, именно для таких случаев и разработана действующая нормативная база. Этот процесс активно функционирует и в период войны, а от имени государства выступает компания Ukraine Invest, отвечающая за процесс привлечения инвестиций. Стоит отметить, что большинство подписываемых соглашений через M&A не подпадают под государственные гарантии. И те инвесторы, которые сейчас инвестируют, ясно понимают, что и для чего они делают и какую прибыль получат после войны. И это верно и разумно. Таких шансов по миру достаточно ограниченное количество.
LDaily: Каковы сегодня основные проблемные вопросы для потенциальных инвесторов?
Н. Осадчая: Еще раз повторюсь: для тех игроков, которые уже работают в Украине, все проблемные вопросы не препятствуют осуществлению хозяйственной деятельности и получению прибыли, даже сейчас, во время войны. Более того, в некоторых областях прибыльность во время военных действий даже выросла в разы. Один из проблемных вопросов — коррупция. Однако могу сказать по собственному опыту, что она существует не на всех уровнях, а на тех, на которых существует, формируются достаточно действенные механизмы для ее прекращения или уничтожения. Понятно, что коррупция никуда не делась, она была и до войны, а война еще больше «подсветила» те сферы, которые должны быть защищены, чтобы это явление исчезло у них навсегда. Самое детальное законодательное урегулирование спорных вопросов может уменьшить коррупцию в разы. Очень продуктивно работает инструмент перевода административных функций в онлайн-системы. Именно автоматические системы (без возможности физического вмешательства) показали, как мощно этот процесс может искоренять коррупционную составляющую.
Довольно неплохо начал работать и такой инструмент, как общественное мнение (практически не работавший до войны). Люди начали активно участвовать в общественных и государственных процессах (от анализа государственных закупок, в частности, на что именно тратятся государственные средства, — и до коллективных петиций президенту и правительству об увольнении министров и руководителей определенных государственных структур). Общественный контроль — это важный способ борьбы с коррупцией и изменения системы управления, и сейчас мы уже на этой стадии. Все хотят знать, куда направляются уплаченные налоги, хотят видеть привлеченными к ответственности чиновников, правоохранителей, военных или судей, которые разворовывают государственный бюджет или наживаются на взятках.
LDaily: Для каких инвесторов Украина может стать интересным рынком? Существует ли инвестиционная уникальность Украины и в чем она проявляется?
Н. Осадчая: Украина очень интересная площадка именно потому, что даже до войны у нас не было сформированных игроков рынка (в отличие от развитых стран, где каждая отрасль прочно закреплена за определенными промышленными группами или холдингами). Инвестиции в Украину — это в большинстве своем инвестиции в реальный сектор экономики с очень высокой доходностью (например, до войны большинство инвестиционных проектов оккупировались за 3-4 года, и это инвестиции более $100 млн). Украина невероятно богата, это самая крупная аграрная страна по количеству плодородной земли в Европе (с уникальными землями-черноземами, которых в таком количестве нет ни в одной стране мира). Мы также первые среди европейских стран по полезным ископаемым. При этом в Украине практически отсутствует переработка, открывающая большим иностранным игрокам незаурядные возможности. Отмечу, что очень много транснациональных корпораций уже давно и успешно работают в Украине в различных отраслях экономики. Поэтому Украина не является для них новым рынком или неизвестной страной третьего мира. Однако эта и другая информация не достаточно распространена, так как существуют определенные коммерческие интересы таких корпораций, что вполне понятно. Таким образом, Украина до войны была (и остается) довольно интересным рынком: количество населения к началу военных действий было около 40 миллионов, что, конечно, масштабный рынок для ритейла и производителей потребительских товаров (мебель, одежда, сфера услуг и прочее). Поэтому я не только верю, но точно знаю, что именно Украина станет новым объектом для инвестирования для очень большого количества бизнесов и инвесторов со всего мира. Кроме того, Украина предоставит привлекательные инвестиционные возможности для частных фондов, частных пенсионных фондов, частных инвесторов, которые ищут стабильную высокую прибыль именно в сфере реального сектора экономики. Особенно — в агросфере, потому что большинство стартапов, которые сейчас предлагаются на этом рынке как объекты с особо высокой доходностью, в то же время не выполняют принятые на себя обязательства, а некоторые просто банкротят. Хороший пример – это кейс компании WeWORK (деятельность в сфере недвижимости). Сеть коворкингов WeWork громко обсуждалась на весь мир, поэтому имела фантастическую оценку в $47 млрд. Инвесторы активно накачивали компанию деньгами: один лишь SoftBank вложил более $10 млрд. В середине апреля выяснилось, что Нью-Йоркская фондовая биржа NYSE направила к руководству WeWork сообщение о потенциальном делистинге акций компании по бирже. По правилам биржи, если акции компании торгуются ниже $1 за штуку в течение определенного времени, происходит принудительный делистинг. Это и произошло с WeWork: акции компании сейчас торгуются по $0,46 за штуку. Капитализация компании сократилась до $334 млн. Пандемия и удаленная форма работы сильно изменили доходность от офисной недвижимости не только в США, но и во всем мире.
LDaily: Что нужно иностранному инвестору, чтобы быть успешным в Украине?
Н. Осадчая: Во-первых, разбираться именно в реализации инвестиционных проектов. Во-вторых, проанализировать рынок Украины (а он имеет свою специфику). В-третьих, зайти в Украину (или разработать собственный) инвестиционный план. Если мы говорим о M&A, то нужен детальный аудит (юридический, финансовый и рисков). Я понимаю, что в одиночку это сделать не только сложно, но и практически нереально, поэтому буду откровенна: для реализации любого инвестиционного проекта в Украине (как и в любой другой стране мира) необходимо собрать команду профессиональных топовых специалистов с достаточно значительным трек-рекордом за плечами. Тогда все сложится лучше.
LDaily: Какие типичные ошибки допускают иностранные инвесторы в Украине? На что следует обратить особое внимание?
Н. Осадчая: Основные ошибки банальны: во-первых, это сверхвысокое доверие к государственным гарантиям. Государственные гарантии – это неплохая вещь, однако юридическую, финансовую и другую работу никто не отменял.
Во-вторых, нужно доверие к партнерам. Грамотные юридические договоренности – это залог хороших партнерских отношений (особенно с украинской стороной).
В-третьих, это отсутствие у инвесторов специалистов, особенно по управлению и выявлению рисков. Это ошибка, ведь Украина — это страна с высокими рисками, и они должны быть изучены и обнаружены еще до принятия решения об инвестировании.
Ошибок очень много, но самые главные, думаю, я перечислила.
LDaily: Недавно (в том числе и с вашим участием) был создан Ukrainian Recovery Fund. Зачем был создан фонд, его основная цель, ценности и цели?
Н. Осадчая: Мы с партнерами очень давно обсуждали необходимость создания инвестиционного фонда, который предоставил бы возможность успешно инвестировать в Украину как крупным корпорациям, так и частным предпринимателям, которые ищут высокую доходность именно в реальных секторах. Мы понимали, что именно отсутствие практического опыта и знаний о рынке Украины делает процесс инвестиций со стороны таких игроков практически невозможным. Инвесторы упускали возможность получать высокие прибыли, а Украина теряла экономически.
Имея более 20-летний успешный опыт реализации крупных инвестиционных проектов на территории Украины, дал нам уникальную возможность помочь вывести на рынок заинтересованных игроков, которые не имели достаточного опыта для такого инвестирования именно в Украине. Основная цель Ukrainian Recovery Found — создать возможность для любых игроков рынка (от транснациональных корпораций до физического лица) стать частью процесса восстановления Украины, способствовать доступу к действенным экологическим и высокодоходным проектам.
LDaily: Какая основная идея и цель фонда?
Н. Осадчая: Фонд выступает площадкой и партнером для своих инвесторов, гарантирует глубокую экспертизу и знание рынка, доходность в пределах, определенных для каждого проекта. Основная цель – восстановление экономики Украины, формирование экологических правил ведения бизнеса. Экологические проекты направлены, прежде всего, на восстановление плодородия наших земель и внедрение инновационных технологий, при этом гарантируется высокая доходность и честные правила игры для каждого, кто присоединился к фонду. Успешная и плодотворная Украина – это залог сытости всех, ведь Украина – житница мира.
Что касается взаимодействия с государственными органами, то фонд для своих инвесторов выступает гарантом организации правильного диалога и тесного сотрудничества с государственными органами Украины. В рамках этой инициативы фонд уже заключил Меморандум о сотрудничестве с Министерством аграрной политики и продовольствия Украины, согласно которому определены основные направления деятельности в рамках реализации инвестиционных проектов фонда.
LDaily: Какие основные инвестиционные направления фонда и почему именно их избрали?
Н. Осадчая: Основными направлениями для инвестиций фонд избрал для себя, конечно, сегодня важнейшее для всего мира направление — агропромышленность (выращивание, хранение, переработка, реализация сельскохозяйственной продукции). При увеличении населения земли, изменении климата, ограниченном количестве плодоносящих земель продовольственный кризис прогнозируемый и неизбежный. Поэтому именно Украина, которая располагает 42 миллионами гектаров земли (из которых черноземы — 24 миллиона гектаров, что составляет 30% от всего мирового чернозема), играет и будет играть ключевую роль для сохранения жизни и избегания голода на Земле. Поэтому все, что связано с сельскохозяйственной отраслью, имеет в Украине огромный потенциал. В частности, страна играет ключевую роль в обеспечении глобальной продовольственной безопасности.
Однако это направление для фонда является ключевым не только благодаря высоким доходам и кратчайшим срокам возврата инвестиций (сроки возврата в этой отрасли даже в период войны невероятно короткое — до 5 лет), но и потому, что именно эта сфера отвечает за экологическую и продовольственную безопасность. Кроме того, инвестирование в переработку сырья позволит быстро восстановить экономику Украины, увеличить количество рабочих мест и перевести страну из статуса экспортера сырья в долгожданный статус экспортера готовой высококачественной продукции.
Второе направление деятельности фонда — разведка и добыча полезных ископаемых. Ни для кого не секрет, что природные ресурсы Украины богаты, особенно объемы и виды полезных ископаемых. В Украине обнаружены и разработаны месторождения нефти, газа, угля, торфа, сланцев, урана; железа, марганца, хрома и никеля, титана, магния, а также алюминия, меди, цинка, свинца… Есть в недрах и золото, серебро, ртуть, бериллий, литий, цирконий, гафний, тантал, ниобий, кобальт, олово, вольфрам, молибден, ванадий, иттрий и лантаноиды и рассеянные элементы германию и скандию. Поэтому эта область очень привлекательна для инвестирования. В настоящее время Украина изменяет нормативную базу, чтобы выявить именно российский бизнес-элемент в сфере добычи полезных ископаемых и аннулировать лицензии на пользование недрами тех компаний, конечными бенефициарами которых выступает российский бизнес. Поэтому этот рынок находится в состоянии активной трансформации и сейчас, как никогда, финансово интересен для инвестирования.
Третье направление деятельности фонда – это энергосберегающие технологии. В условиях энергетического кризиса необходимо изменять процессы получения энергии, поэтому есть несколько интересных проектов именно в этой сфере также.
LDaily: Каковы основные функции фонда? Как подбирали команду и партнёров?
Н. Осадчая: Основная функция фонда — проанализировать рынок, найти высоколиквидные направления инвестирования, разработать для наших инвесторов инвестиционные проекты с максимальной степенью защиты, минимальными рисками и длинными сроками возврата инвестиций. Именно наша команда, которая уже более 20 лет успешно реализует амбициозные инвестиционные проекты транснациональных корпораций в Украине, составляет основу этого фонда, а многолетний практический опыт на рынке Украины является залогом реализации самых смелых проектов. Мы не искали членов команды, а просто много лет делали это вместе для транснациональных корпораций, а в один день поняли, что можем сделать это для большего количества инвесторов, причем с разными степенями инвестиционных возможностей. Мы просто хотим предоставить доступ к высокодоходным инвестициям и частным, и корпоративным инвесторам, помочь им стать частью важного процесса не только зарабатывания денег, но и восстановления Украины после тяжелых для нее времен и потерь.
Что касается нашей команды, то в ней ведущие финансисты, аналитики, риск-менеджеры, адвокаты, инвестиционные советники, маркетологи, журналисты, PR-специалисты… Наша команда состоит из специалистов, находящихся как в Украине, так и в США. Это позволяет нам иметь прямой диалог с потенциальными инвесторами, оперативно внедрять проекты и осуществлять все бизнес-процессы.
LDaily: Какова роль S&P Agency в деятельности фонда?
Н. Осадчая: Роль и функции те же, которые мы выполняем последние 20 лет: выявить возможные риски будущего инвестиционного проекта (финансовые, юридические, политические и другие), создать оптимальную структуру, отвечающую потребностям инвестора, обеспечить максимальную прибыль, сформировать защиту от любых каких-либо неправомерных действий. В общем — сопровождение процесса инвестиционной деятельности на территории Украины с целью урегулирования любых спорных вопросов в процессе реализации инвестиционного проекта.
LDaily: Какие основные пошаговые советы для потенциальных инвесторов при вхождении на украинский рынок?
Н. Осадчая: Очень сложно входить на новый рынок, не зная его структуры, специфики и подводные камни. Поэтому первый и самый главный совет — найти опытных советников по инвестиционной деятельности, финансовых, юридических и риск-аналитиков. Собрать же такую команду в Украине, чтобы были специалисты с хорошим опытом и эффективным взаимодействием, непросто. Но именно выбор партнеров и советников является ключевым фактором успешного входа на рынок.
Государственные гарантии, хоть и являются хорошим инструментом и могут являться залогом для будущей коммуникации между инвестором и государством, однако не обеспечат беспрепятственную реализацию инвестиций.
Кроме того, перед входом на рынок стоит провести реальный риск-анализ проектов, которые предлагаются для инвестиций как со стороны украинского бизнеса, так и со стороны государства.
И только когда инвестор получил соответствующие выводы опытных специалистов, подтверждающих инвестиционную прибыль, поддерживают модель и гарантируют отсутствие рисков, тогда и можно инвестировать.
LDaily: Каковы ваши ожидания послевоенного восстановления страны?
Н. Осадчая: Наши ожидания очень положительны. Украина становится очень привлекательной инвестиционной площадкой с высокими возможностями бизнеса. Краткосрочность возврата инвестиций в сочетании с государственными гарантиями, желание бизнеса со всего мира присоединиться к процессу восстановления Украины, которая не только заявила о своих ценностях, но и борется за них на поле боя, платя за это невероятно высокую цену, жизнь своих граждан, — это все станет залогом того, что в Украину придет совсем другой бизнес. И речь идет не только о деньгах (хотя и о них тоже), а о благородной миссии помощи в создании новой Украины, с устойчивой экономикой и европейскими правилами игры. Украина нуждается в помощи, чтобы измениться и расцветать, и она ее точно получит, а взамен предоставит доступ к своим богатейшим ресурсам и возможность честной прибыли.
